封面新闻记者 张旋 郭可欣 李雪丹客新策略
01
亏损15.4 亿，资生堂前三季度业绩承压
近日，日本知名美妆集团资生堂正式发布 2025 年前三季度财报，多项核心业绩指标表现疲软。数据显示，今年 1 至 9 月，集团销售额同比出现下滑，营业利润同期更是由盈转亏，录得 333.50 亿日元的巨额亏损，约合人民币 15.4 亿元，而上年同期该数据为盈利 21.8 亿日元，约合人民币 1 亿元，业绩反差显著。
此外，2019 年资生堂收购的美国护肤品牌 “醉象” 持续表现疲软，成为影响集团业绩的关键因素之一。财报数据显示，“醉象” 前三季度收入同比暴跌 49%，其中三季度单季收入下滑 19%，成为集团旗下唯一收入下滑的美妆品牌。
对于全年业绩，资生堂给出了更为谨慎的预期，将全年净销售额预期下调至 9650 亿日元，预计全年亏损将扩大至420亿日元，约合人民币19.4亿元。
点评：核心市场适配待校准 资生堂须觅业绩突围新径客新策略
资生堂前三季度业绩承压，并购整合不及预期与核心市场适配偏差是重要影响因素。2019 年收购的美国品牌 “醉象” 定位模糊，连续多季度业绩大幅下滑，反映出前期对品牌市场潜力与发展路径的判断存在偏差，叠加美洲市场相关商誉减值，进一步加重了业绩压力。集团可加速优化品牌矩阵，明确 “醉象” 战略定位并调整运营策略，同时深化核心市场本土化布局，以此对冲业绩下行压力，改善整体经营表现。
02
梵克雅宝舞蹈映像 2025年秋季再度倾力支持当代舞蹈在华项目
继2024年拉希德·乌兰登的《反重力之躯》以及皮娜·鲍什的《春之祭》成功上演之后，“梵克雅宝舞蹈映像”项目将于2025年秋季再度与中国上海国际艺术节及上海国际舞蹈中心剧场携手合作。届时，该项目将支持两部作品的呈现，分别是来自比利时偷窥者舞团的《舱中谜事》，以及皮娜·鲍什与梅丽尔·坦卡德的《交际场：回响1978》。
创办于2020年，“梵克雅宝舞蹈映像”项目以创作、传播与教育为理念，旨在支持全球舞蹈艺术家与舞蹈机构，让传统舞蹈剧目得以展现，同时鼓励舞蹈作品的创新。
在全力支持编舞作品的创作与推广之外客新策略，项目也日益重视传播与教育的议题。通过与合作伙伴携手，项目为职业舞者及普罗大众组织艺术驻留项目，让专业人士和业余爱好者都能参与其中，旨在提升公众对舞蹈艺术文化的认知。如今，项目已涵盖了来自16个不同国家和地区的60家合作伙伴，规模也将随着各个项目的推进而进一步发展。
点评：艺术赋能，跨国艺术合作深化
“梵克雅宝舞蹈映像”项目持续以行动诠释其对舞蹈艺术的深度支持。项目不仅推动经典重现，更鼓励当代创新，体现出品牌在文化推动上的前瞻性。尤为可贵的是，项目超越演出本身，通过艺术驻留与公众教育，打破舞蹈与大众的界限，让艺术真正走入生活。这种兼顾专业性与普及性的实践，为舞蹈生态注入活力，也为国际艺术交流搭建了可持续的桥梁。
03
爱马仕第三季度营收同比增长9.6%，大中华区表现优异
爱马仕公布2025年第三季度及前三季度业绩数据：在持续不确定的全球宏观背景下，集团销售额依旧保持稳健增长。前三季度营收119亿欧元，按固定汇率计算同比增长8.6%（按当前汇率计算增长6.3%）。此外，财报披露，汇率波动对集团营收造成了2.54亿欧元的负面影响。
集团表示，亚洲所有国家持续增长，尤其是在大中华区。爱马仕执行主席 Axel Dumas 表示：“在第三季度，爱马仕凭借稳健的增长保持了其发展轨迹，这反映了我们商业模式的实力。得益于我们客户的忠诚度和员工的敬业精神，我们仍然专注于应对不确定性。”
按地区看，截至2025年9月底，所有地理区域均实现增长，独家分销网络持续扩张。亚洲（不含日本）（+4.0%）：在所有国家持续增长，尤其是在大中华区。第三季度，该地区受益于品牌的价值战略、本地客户的忠诚度以及网络的质量发展。
按部门看，皮具与马具以及其他爱马仕业务部门实现了稳健的销售增长。成衣与配饰、丝绸与纺织品部门在第三季度均出现增长加速。皮具与马具（+12.6%）：取得了卓越表现，与年度轨迹一致，受到标志性产品和新系列强劲需求的支撑。新款马术风格的 Tablier Sellier 和 Besace Trotting，以及标志性 Plume 的回归，都取得了巨大成功。成衣与配饰（+5.8%）：延续了其增长势头，并在第三季度有所加速。丝绸与纺织品（+3.7%）：实现增长，得益于大胆的创作、卓越的材料和多样化的款式。其他爱马仕业务（+10.7%）：包括珠宝和家居系列，继续实现强劲增长。
点评：掌控产品叙事、深耕本地客群 奢侈品营销回归本质
在全球奢侈品行业面临宏观压力与汇率逆风的背景下，爱马仕2025年第三季度财报再次印证了其超乎寻常的品牌韧性。9.6%的营收增长不仅远超行业平均水平，更凸显出顶级奢侈品牌在不确定性中穿越周期的能力。其成功核心在于三重护城河：一是产品力为王，皮具部门双位数增长印证了经典款与创新款并行的战略成功，持续激发市场需求；二是地域平衡艺术，大中华区的优异表现打破了市场对亚太消费疲软的担忧，印证本土客户忠诚度与品牌在地运营的有效性；三是商业模式抗风险性，当汇率波动侵蚀2.54亿欧元营收时，仍能保持稳健增长，体现其定价权与需求刚性。
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